2020年4月，国际原油市场经历了一场史无前例的“负油价”风暴，WTI（西德克萨斯中质原油）5月期货合约价格一度跌至-37.63美元/桶，震惊全球。这个现象引发了广泛的讨论，其中一个核心问题是：原油负数了，中国为什么不大量购买？原油负数是不是意味着买家反而要赔钱？要理解这个问题，我们需要深入了解负油价的成因、影响以及中国在当时的应对策略。

简而言之，所提到的“原油负数中国不买吗”和“原油负数要赔钱吗”这两个问题，答案并非简单的是或否。

“原油负数中国不买吗？”这个问题的答案是：并非完全不买，但不会盲目大量购买。 中国作为全球最大的原油进口国之一，在原油价格暴跌期间，必然会抓住机会进行战略储备和商业采购。负油价时期的情况非常特殊，并非简单的“便宜就买”。

“原油负数要赔钱吗？”这个问题的答案是：理论上存在赔钱的可能，但实际情况取决于交易方式和合约条款。 对于期货合约的持有者来说，尤其是临近交割日的合约，如果无法在到期前平仓，又没有足够的能力储存实物原油，就面临着支付额外费用处理原油的风险，从而导致亏损。

我们将从多个角度进行更深入的分析：

负油价的成因：需求骤降与库存饱和

负油价并非真的意味着原油本身没有价值，而是指原油期货合约的价格跌为负数。 导致2020年4月出现负油价的主要原因是：

• 新冠疫情导致全球需求骤降： 疫情期间，全球经济活动受到严重限制，交通运输停滞，工厂停工，导致原油需求大幅下降。 航空公司停飞，汽车出行减少，工业生产停摆，各个国家对原油的需求都出现了断崖式下跌。

• 原油库存饱和： 尽管需求下降，但原油产量并未立即减少。 主要产油国，尤其是沙特阿拉伯和俄罗斯，在疫情初期并未达成减产协议，反而一度增产，导致全球原油库存迅速饱和。 陆地储罐、油轮等储存设施都接近满负荷运转，甚至出现无处可存的局面。

• WTI期货交割机制： WTI原油期货的交割地点位于美国俄克拉荷马州的库欣地区，该地区是美国重要的原油枢纽。 当库欣地区的储存能力接近极限时，持有即将到期的WTI期货合约的买家，如果无法提取实物原油，就只能被迫以极低的价格甚至负价格出售合约，以避免承担巨额的储存和处理费用。

简单来说，就是市场上原油太多，买家却没有地方存放，为了避免承担高昂的储存成本，只能倒贴钱让别人把原油拉走。 这是一种非常极端的情况，反映了当时供需严重失衡的局面。

中国为什么没有大量购买负油价原油？

虽然负油价听起来像是一个绝佳的捡漏机会，但中国并没有盲目大量购买，原因如下：

• 储存能力限制： 中国虽然拥有庞大的原油储备能力，但当时国内的储罐也已经接近饱和。 大量进口负油价原油，可能会导致国内储存空间不足，反而增加储存成本和潜在风险。

• 运输和处理成本： 即使原油价格为负，运输和处理原油仍然需要成本。 包括海运费、保险费、港口费用、炼油成本等等。 如果加上这些成本，负油价的优势可能并不明显。

• 合约风险： 负油价主要出现在即将到期的期货合约上。 对于不熟悉期货交易的投资者来说，盲目购买这些合约，可能会面临巨大的交割风险，甚至产生额外的费用。

• 地缘因素： 当时的国际局势复杂，主要产油国之间的博弈对原油价格造成了很大的影响。盲目大量购买，可能会受到地缘风险的影响。

• 炼油能力限制： 中国的炼油能力虽然强大，但并非所有炼油厂都适合处理所有类型的原油。 大量进口特定类型的原油，可能会超出炼油厂的处理能力，造成资源浪费。

中国在负油价期间采取了谨慎的态度，主要通过国企进行战略储备，并根据自身的储存能力、炼油能力和市场情况，进行适量的商业采购。 并不会像一些人想象的那样，无限量的购买负油价原油。

负油价真的要赔钱吗？不同交易方式的影响

原油价格为负数，是否意味着买家一定赔钱？答案取决于交易方式和合约条款：

• 期货合约持有者 (临近交割日)： 对于持有即将到期的WTI期货合约的买家来说，如果无法在到期前平仓，又没有足够的能力储存实物原油，就必须以极低的价格甚至负价格出售合约，以避免承担巨额的储存和处理费用。 这种情况下，买家确实会赔钱，而且赔的不仅仅是原油的价格，还包括储存费用。

• 现货交易买家： 对于直接购买实物原油的买家来说，如果能够以负价格购买到原油，并且拥有足够的储存能力和运输渠道，理论上可以从中获利。 但在实际操作中，这种机会非常罕见，因为负油价主要出现在期货市场，而非现货市场。

• 长期合约买家： 对于签订长期原油供应协议的买家来说，原油价格的波动对其影响相对较小。 长期合约通常会设定一个价格区间或采用其他定价机制，以规避短期价格波动的风险。

总而言之，负油价主要影响的是期货市场的短期交易者，尤其是那些持有即将到期合约且没有储存能力的投资者。 对于长期投资者和实物原油买家来说，负油价的影响相对有限。

中国如何应对负油价风险？

面对2020年的负油价风暴，中国采取了一系列措施来应对风险：

• 加强风险管控： 中国的监管部门加强了对期货市场的监管，限制了高杠杆交易，并提醒投资者注意风险。

• 鼓励战略储备： 中国政府鼓励企业和个人增加原油储备，以应对未来的能源风险。

• 调整进口策略： 中国根据自身的储存能力和炼油能力，灵活调整原油进口策略，避免过度依赖某一特定类型的原油。

• 多元化供应渠道： 中国积极拓展原油供应渠道，减少对单一产油国的依赖，以降低地缘风险。

• 推动能源转型： 中国大力发展新能源产业，逐步降低对传统化石能源的依赖，以实现能源安全和可持续发展。

通过这些措施，中国有效地应对了负油价风险，并维护了自身的能源安全。

理性看待负油价，谨慎应对市场波动

负油价是一种极端市场现象，反映了供需严重失衡的局面。 中国在面对负油价时，并没有盲目大量购买，而是采取了谨慎的态度，综合考虑了储存能力、运输成本、合约风险、地缘因素等多种因素。 同时，加强了风险管控，鼓励战略储备，并推动能源转型。

负油价的教训告诉我们，在复杂的国际市场中，必须保持理性，谨慎应对市场波动，并制定合理的风险管理策略。 只有这样，才能在危机中抓住机遇，实现可持续发展。